2023年，隨著全球市場的放開，并購交易也愈發(fā)活躍。

 

　　在資本謹慎入局的市場環(huán)境下，開源節(jié)流，如何熬過寒冬、支撐管線研發(fā)推進、迎來產(chǎn)品商業(yè)化的經(jīng)營轉(zhuǎn)折點，已成為Biotech們的經(jīng)營主題。與此同時，不少MNC企業(yè)尋找新的管線/藥物，以此緩解企業(yè)專利到期的業(yè)績危機。

 

　　在此背景下，MNC除了自身的管線研發(fā)推進以外，并購也是MNC藥企實現(xiàn)跨越式增長和迅速豐富管線品種的不二之選。這或也是推動并購浪潮的重要原因之一。

 

　　在此《醫(yī)藥經(jīng)濟報》新媒體中心不完全統(tǒng)計了，2023年上半年醫(yī)藥行業(yè)并購案例……

 

　　01、整合步伐加快 并購加速全面競爭

 

　　《醫(yī)藥經(jīng)濟報》新媒體中心不完全統(tǒng)計了2023年上半年和2022年上半年的并購案例。從被統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，相較之下2023年上半年無論是并購案件數(shù)量或是并購總凈額均明顯高于2022年同期數(shù)據(jù)。

 

　　綜合信息顯示，2023年并購案件的已披露交易總額更是高達779.7億美元，相較2022年同期的324.36億美元，交易總額增長翻倍。

 

 

　　在這些交易當中，有幾項重磅交易十分值得行業(yè)關(guān)注：

 

　　3月13日，輝瑞針對Seagen的430 億巨額并購案件引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。當時，輝瑞宣布將以每股229美元、共計430億美元的價格，收購生物技術(shù)公司Seagen。按照在公告宣布前的一個交易日（3月10日）的收盤價格來看，Seagen每股價格約為172.61美元每股，交易溢價了超30%。

 

　　值得關(guān)注的是，輝瑞在2022年雖然進行了5筆并購（Arena、ReViral、Biohaven、Valenva、GBT）但總金額僅為243.175億元。2023上半年，輝瑞雖然沒有進入2022年的“大掃貨”模式，但單筆交易就超越了2022年的全部交易金額的總和。

 

　　有業(yè)內(nèi)觀點分析，Seagen作為ADC領(lǐng)域公認的龍企業(yè)，輝瑞在完成收購后將使其早期腫瘤臨床管道增加一倍，并實現(xiàn)ADC領(lǐng)域技術(shù)或是部分癌種產(chǎn)品的彎道超車。輝瑞方面也曾表示，收購交易完成后，到2030年Seagen可能會貢獻100多億美元的風(fēng)險調(diào)整收入，且這筆收入在2030年以后可能會有顯著增長；

 

　　4月16日，默沙東和Prometheus Biosciences共同宣布，兩家公司已達成協(xié)議，默沙東將以每股200美元的價格完成對Prometheus的收購，接近翻倍的溢價收購也使總金額高達108億美元。

 

 

　　Prometheus作為一家于2016年成立的Biotech公司，專精于自免性疾病領(lǐng)域。從管線產(chǎn)品來看，默沙東發(fā)起并購的主要目標就是PRA023，這是一款靶向T1LA的抗體藥物，其核心適應(yīng)就是克羅恩?。–D）、潰瘍性腸炎（UC）、硬皮?。⊿Sc-ILD）。

 

　　據(jù)了解，目前全球僅有7款靶點TL1A的在研產(chǎn)品，其中3款進入了臨床階段，分別所屬輝瑞、Prometheus和安進，安進的產(chǎn)品尚處I期臨床階段，輝瑞和Prometheus在臨床二期，但Prometheus稍微領(lǐng)先一步，已經(jīng)在2022年底披露了二期臨床結(jié)果，并有望于2023年邁進III期臨床。

 

　

 

　　換而言之，持有了PRA023，默沙東即手握了一款潛在First-in-class 產(chǎn)品，并有望改變IBD領(lǐng)域的治療格局。

 

　　6月12日，諾華宣布，已與加拿大公司Chinook Therapeutics達成協(xié)議，以35億美元的總金額收購后者，獲得2款處于臨床后期的高價值慢性腎病藥物。根據(jù)協(xié)議條款，諾華將以每股40美元現(xiàn)金收購Chinook，總價值為32億美元；在產(chǎn)品達到某些監(jiān)管里程碑后，Chinook還有權(quán)利額外獲得每股4美元的現(xiàn)金，總價值為3億美元。

 

　　收購?fù)瓿珊螅Z華將新成立一家子公司與Chinook合并，并預(yù)計在2023年下半年完成交易。屆時，諾華將獲得Chinook旗下兩款用于治療lgA腎病的項目。此前，諾華砍掉了約10%的管線，核心聚焦在心血管、血液學(xué)、實體腫瘤、免疫學(xué)和神經(jīng)科學(xué)。此次收購也被視為是諾華在其專注于創(chuàng)新藥物戰(zhàn)略下的強有力補充。

 

　　6月20日，禮來公司宣布，就收購DICE Therapeutics公司達成最終協(xié)議。禮來將以每股48美元現(xiàn)金收購DICE所有已發(fā)行股票（總計約24億美元）。這一收購價較截至2023年6月16日（交易宣布前最后一個交易日）的DICE普通股30天成交量加權(quán)平均交易價溢價約40%。

 

　　據(jù)了解，此次收購正是禮來押注DICE的口服IL-17抑制劑DC-806等項目。其中，DC-806更是具備成為同類最佳的潛力。目前，糖尿病業(yè)務(wù)作為禮來現(xiàn)金流支柱已有較好表現(xiàn)，腫瘤板塊阿貝西利銷售額在迅猛增長，神經(jīng)領(lǐng)域手握Donanemab這一治療阿爾茨海默病的潛在重磅產(chǎn)品（III期研究已達到了主要終點）。因此，收購 DICE Therapeutics，還能幫助禮來補強其免疫領(lǐng)域研發(fā)能力。

 

　　02、Biotech謀出路 MNC寒冬進補

 

　　雖有市場聲音揚言寒冬已過，但全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在2023年上半年依然難言樂觀，衛(wèi)材、渤健、諾華、賽諾菲、默克、吉利德、第一三共等大型藥企被均被“裁員浪潮”席卷，裁撤管線消息也被頻頻爆出。

 

　　Biotech企業(yè)的日子更不好過，賣管線、裁員、破產(chǎn)消息更是不斷。

 

　　2023年1月，有外媒消息報道，腎病藥物生物技術(shù)公司Goldfinch Bio正在走ABCs破產(chǎn)程序，其官網(wǎng)也已經(jīng)關(guān)閉；

 

　　2023年2月，紅細胞先驅(qū)Rubius 在歷經(jīng)大裁員后宣布進行清算和解散程序；

 

　　3月27日，曾經(jīng)風(fēng)頭無兩外泌體賽道的領(lǐng)先企業(yè)Codiak BioSciences宣布申請破產(chǎn)，并將對公司資產(chǎn)進行出售……

 

　　更有市場觀點指出，相較之下賣身于大藥企對于biotech們而言已經(jīng)是非常好的結(jié)局。一定程度上，能夠吸引到藥企真金白銀的花錢收購代表著被收購企業(yè)們的未來商業(yè)前景，也代表了收購方潛在的管線發(fā)展意愿。

 

　　從收購方的角度分析，藥企們似乎更偏向于有后期管線，中短期內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)藥物獲批，或是已有上市藥物，處于商業(yè)化階段的公司。在適應(yīng)癥方面，在呼吸健康、罕見疾病、慢病治療、胃腸疾病以及皮膚病等領(lǐng)域均有涉足。

 

　　相較而言，2023的并購方向似乎更多看向了治療手段方面的探索。Moderna、BioNTech、輝瑞以及賽諾菲都在加碼布局免疫調(diào)節(jié)/治療領(lǐng)域。以賽諾菲收購Provention Bio為例，看中的正是Provention旗下在2022年11月在FDA獲批上市的產(chǎn)品Teplizumab。

 

　　據(jù)了解，Teplizumab是全球首款可以延緩1型糖尿病發(fā)展的藥物，靶向T細胞表面CD3抗原的單抗，通過與效應(yīng) T 細胞表面的 CD3 結(jié)合，抑制 T 細胞對胰島 β 細胞的攻擊，從而保護胰島 β 細胞不受破壞，以延緩或預(yù)防成人及 8 歲以上人群的臨床 1 型糖尿病。臨床數(shù)據(jù)顯示，在中位隨訪的 51 個月的時間里，接受 Teplizumab 治療的 44 名患者中有 45% 最后被診斷出患有 3 期 T1D，而接受安慰劑治療的 32 名患者中的比例高達 72%。且 Teplizumab 治療組患者出現(xiàn)疾病進展的時間約為 50 個月，而對照組則為 25 個月。這也被業(yè)內(nèi)認為，免疫調(diào)節(jié)產(chǎn)品的出現(xiàn)，為糖尿病的治療提供了新的治療思路。

 

　　簡單而言，有別于此前，大藥企不斷加碼腫瘤領(lǐng)域，以及2022年重磅押注罕見病領(lǐng)域的“內(nèi)卷”式并購，2023年的收購更加多樣化。針對新型療法的探索更多。

 

　　在過去的十多年的經(jīng)驗來看，并購正是大型藥企實現(xiàn)跨越式的增長的主要來源。得益于此，Biotech在現(xiàn)金流短缺、經(jīng)營環(huán)境艱難的市場環(huán)境下有了不一樣的出路，讓更多有價值的產(chǎn)品或治療方式能夠呈現(xiàn)給需要的患者群體，滿足未被滿足的臨床價值。

 

　　寒冬還未過去，市場對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的渴望一直都在……