春節(jié)將至，A股進(jìn)入2023年業(yè)績預(yù)告密集披露期。

 

　　巨潮資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日，屬于A股申萬一級(jí)行業(yè)的醫(yī)藥生物板塊，共有234家上市企業(yè)預(yù)告了2023年業(yè)績情況。具體來看，與上年同期相比，2023年凈利潤實(shí)現(xiàn)增長的企業(yè)為94家，占比為四成。其中，業(yè)績大幅上升的企業(yè)為40家，凈利潤增幅最大的是普瑞眼科，上限高達(dá)1285.51%；其次是三生國健與微芯生物，上限分別以549.12%、497%的增幅居于二三位；艾力斯和力生制藥分別以390.34%、305.9%的增幅緊隨其后。

 

　

 

　　值得注意的是，仍有139家的上市醫(yī)藥企業(yè)預(yù)告業(yè)績下降，其中40家企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績大幅下降，94家企業(yè)尚處于虧損狀態(tài)。在凈利潤降幅最高的前10家企業(yè)中，包括華大基因、九安醫(yī)療在內(nèi)的9家企業(yè)都屬于醫(yī)療器械板塊，僅有美諾華屬于化學(xué)制藥板塊；這些企業(yè)的凈利潤降幅上限均超過90%，明德生物、達(dá)安基因、熱景生物更是分別以98.69%、98.15%、97.46%的降幅上限位列前三。此外，還有上海萊士預(yù)告其業(yè)績無大幅變動(dòng)。

 

 

　　喜憂參半是每年醫(yī)藥企業(yè)披露成績單時(shí)的常態(tài)。在行業(yè)增速持續(xù)放緩的背景下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍在繼續(xù)，各個(gè)細(xì)分賽道的悲喜并不相同。盡管上市企業(yè)正式的年報(bào)披露仍需一段時(shí)日，但業(yè)界也能從業(yè)績預(yù)告中一定程度上窺見行業(yè)的發(fā)展變化與未來趨勢。今年醫(yī)藥生物板塊的行情走勢將如何延續(xù)，業(yè)界或能在業(yè)績預(yù)告中找到判斷依據(jù)。

 

　　化學(xué)制藥：

 

　　醫(yī)保加速核心品種市場放量

 

　　化學(xué)制藥仍是醫(yī)藥生物板塊的主力軍，目前已有73家屬于該領(lǐng)域的企業(yè)發(fā)布了2023年業(yè)績預(yù)告。整體上看，凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長的企業(yè)為26家，其中業(yè)績大幅上升的為8家，微芯生物、艾力斯、力生制藥分別攬得前三名。相較于因未再對子公司微芯新域?qū)嵤┛刂?、不再納入合并報(bào)表范圍的微芯生物，以及處置黃河道廠區(qū)土地而獲得土地補(bǔ)償款近2.48億元的力生制藥，凈利潤增幅屈居第二的艾力斯更有看點(diǎn)。

 

　　

 

　　艾力斯預(yù)計(jì)，其2023年凈利潤為6.4億元，與上年同期相比增長390.34%。除了銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大所伴生的規(guī)?；?yīng)致使各項(xiàng)成本費(fèi)用率逐步降低以外，核心產(chǎn)品甲磺酸伏美替尼片一線治療適應(yīng)癥被納入國家醫(yī)保目錄后，銷售持續(xù)放量，是艾力斯?fàn)I業(yè)收入增長幅度較大，進(jìn)而促進(jìn)凈利潤大幅增長的重要原因。

 

　　伏美替尼是艾力斯原研、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的第三代EGFR-TKI，先后在國內(nèi)獲批非小細(xì)胞肺癌成人患者的二線及一線治療。截至目前，伏美替尼肺癌一線及二線適應(yīng)癥均已納入國家醫(yī)保目錄。有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)指出，隨著輔助治療和EGFR 20外顯子突變等適應(yīng)癥臨床試驗(yàn)的順利推進(jìn)，以及產(chǎn)品的海外進(jìn)展，伏美替尼在銷售端有望快速放量并打開更大的未來空間。

 

　　無獨(dú)有偶，依靠支柱產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長的還有貝達(dá)藥業(yè)。根據(jù)貝達(dá)藥業(yè)發(fā)布的公告，2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.00億元至25.00億元之間，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例約39.00%至42.00%，凈利潤為3.2億元至3.7億元，與上年同期相比增長120.05%—154.43%。目前，貝達(dá)藥業(yè)擁有鹽酸埃克替尼片、鹽酸恩沙替尼膠囊、貝伐珠單抗注射液、甲磺酸貝福替尼膠囊及伏羅尼布片這5款藥品在售。

 

　　作為中國首個(gè)自主創(chuàng)新的小分子靶向抗癌新藥，EGFR-TKI抑制劑埃克替尼正在持續(xù)為貝達(dá)藥業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值和市場價(jià)值，其針對肺癌的一線、二線、術(shù)后輔助適應(yīng)癥均被納入國家醫(yī)保目錄，進(jìn)一步延長了生命周期。不僅如此，新一代ALK抑制劑恩沙替尼、第三代EGFR-TKI貝福替尼和多靶點(diǎn)激酶抑制劑伏羅尼布等梯隊(duì)產(chǎn)品皆已成功闖關(guān)國家醫(yī)保目錄。在業(yè)內(nèi)看來，新藥研發(fā)成果逐步兌現(xiàn)，將進(jìn)一步奠定了貝達(dá)藥業(yè)在抗腫瘤領(lǐng)域的市場地位。

 

　　此外，凈利潤增幅靠前的哈三聯(lián)、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥等企業(yè)也值得關(guān)注。哈三聯(lián)預(yù)計(jì)，其2023年凈利潤為6840萬元至8040萬元，與上年同期相比增長126.42%—166.14%，這是其積極應(yīng)對市場需求，關(guān)注政策變化，拓展銷售渠道的結(jié)果。在報(bào)告期內(nèi)，哈三聯(lián)的輸液產(chǎn)品中標(biāo)黑龍江省基礎(chǔ)輸液集中帶量采購，鹽酸昂丹司瓊注射液等針劑產(chǎn)品參與全國藥品集中采購并中標(biāo)，中標(biāo)產(chǎn)品的銷量、收入同比增加。

 

　　全力拓展輸液、非輸液制劑產(chǎn)品市場的科倫藥業(yè)也正在持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在原料藥中間體主要產(chǎn)品銷量和價(jià)格同比上漲的同時(shí)，其子公司科倫博泰生物也依靠與默沙東達(dá)成的創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目合作獲得減虧。而持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的華東醫(yī)藥除了繼續(xù)押寶減肥藥領(lǐng)域，其醫(yī)美整體業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速發(fā)展勢頭，營業(yè)收入創(chuàng)歷史最好水平，國內(nèi)外業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較好盈利，對其整體業(yè)績帶來積極貢獻(xiàn)。

 

　　值得一提的是，仍有39家化學(xué)制藥企業(yè)預(yù)告處于虧損狀態(tài)，除了受集采影響的奧賽康、江蘇吳中、海正藥業(yè)等傳統(tǒng)制劑企業(yè)外，還有包括迪哲醫(yī)藥、邁威生物、諾誠健華、百利天恒等在內(nèi)的多家研發(fā)投入保持較高水平的創(chuàng)新藥企。例如諾誠健華表示，持續(xù)加大研發(fā)投入，多管線取得重要進(jìn)展，與上年同期相比，2023年度研發(fā)投入增長約18%左右；亞虹醫(yī)藥坦言，未來幾年將存在持續(xù)大規(guī)模的研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用將持續(xù)處于較高水平，未盈利狀態(tài)預(yù)計(jì)持續(xù)存在且累計(jì)未彌補(bǔ)虧損可能短期內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)大。

 

　　與往年凈利潤增幅靠前不同，包括海翔藥業(yè)、永安藥業(yè)等在內(nèi)的多家主營原料藥業(yè)務(wù)的企業(yè)都出現(xiàn)在虧損的名單中。海翔藥業(yè)表示，2023年受國際形勢變化、原料藥行業(yè)競爭加劇等因素影響，其培南系列產(chǎn)品銷量雖然與去年持平，但價(jià)格同比有較大下降。此外，隨著肝素需求已經(jīng)回歸常態(tài)，常山藥業(yè)、海普瑞、健友股份等國內(nèi)肝素巨頭持續(xù)面臨著終端去庫存的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

 

　　中藥：

 

　　大單品戰(zhàn)略引領(lǐng)業(yè)績增長

 

　　在政策利好之下，中藥板塊迎來快速發(fā)展機(jī)遇期。截至目前，已有32家中藥企業(yè)發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，其中20家藥企的凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，包括8家實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅上升的企業(yè)。具體來看，天士力、珍寶島、太極集團(tuán)、康恩貝這四家藥企的凈利潤增幅上限皆超過100%。

 

　

 

　　根據(jù)天士力公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約為11.27億元至13.17億元，與上年同期相比將增加13.84億元到15.74億元，同比增加539%到613%。全力拓展產(chǎn)品市場，加大產(chǎn)品銷售力度，是天士力披露的業(yè)績變化原因之一。根據(jù)浙商證券研報(bào)，作為心腦血管領(lǐng)域的創(chuàng)新中藥龍頭，天士力在快速推進(jìn)創(chuàng)新中藥研發(fā)與重點(diǎn)品種二次開發(fā)?，F(xiàn)代中藥研發(fā)管線19款產(chǎn)品處于臨床II、III期研究階段，其中安神滴丸、脊痛寧片、青術(shù)顆粒、安體威顆粒正在開展III期研究。

 

　　珍寶島則預(yù)計(jì)2023年凈利潤為5.47億元至6.52億元，與上年同期相比增長195.05%到251.69%。在報(bào)告期內(nèi)，珍寶島不斷豐富產(chǎn)品管線，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。根據(jù)2023年半年報(bào)，珍寶島持續(xù)推進(jìn)中藥研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)程：3.1類創(chuàng)新藥羌活勝濕湯顆粒已經(jīng)進(jìn)入研發(fā)末期，準(zhǔn)備進(jìn)行申報(bào)階段；獨(dú)家品種復(fù)方芩蘭口服液中藥品種保護(hù)延保研究已經(jīng)完成，并進(jìn)行申報(bào)；多個(gè)中藥二次開發(fā)項(xiàng)目按計(jì)劃推進(jìn)中；3個(gè)注冊制院內(nèi)制劑品種已進(jìn)入準(zhǔn)備申報(bào)階段。

 

　　太極集團(tuán)預(yù)計(jì)其2023年凈利潤為8.3億元，與上年同期相比增長134.13%。針對業(yè)績變化原因，太極集團(tuán)坦言是其強(qiáng)化主品戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，加大太極藿香正氣口服液等重點(diǎn)產(chǎn)品的銷售力度，帶動(dòng)其他產(chǎn)品銷售增長的結(jié)果。中藥是太極集團(tuán)的戰(zhàn)略核心板塊，藿香正氣、急支糖漿等大單品更是引領(lǐng)增長，通天口服液、鼻竇炎口服液等獨(dú)家基藥品種，基于突出的臨床價(jià)值，正處于快速放量階段。

 

　　亞寶藥業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤為1.85億元到2.15億元，與上年同期相比增長76.77%-105.44%。與太極集團(tuán)的策略相似，亞寶藥業(yè)堅(jiān)持“兒科第一”戰(zhàn)略，集中優(yōu)勢資源，聚焦核心品種加大市場開拓及推廣力度。作為長期深耕兒科領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，亞寶藥業(yè)的兒科類在銷品種豐富，其中丁桂兒臍貼、薏芽健脾凝膠、兒童清咽解熱口服液是其在兒科領(lǐng)域的三大獨(dú)家品種。隨著薏芽健脾凝膠和兒童清咽解熱口服液持續(xù)放量，亞寶藥業(yè)的兒科業(yè)務(wù)有望迎來新的增長曲線。

 

　　此外，也有10家中藥企業(yè)預(yù)告處于虧損狀態(tài)。老牌藥企振東制藥表示，受醫(yī)?？刭M(fèi)、國家集采等行業(yè)政策影響，部分產(chǎn)品銷量和價(jià)格下滑，導(dǎo)致該部分產(chǎn)品貢獻(xiàn)的利潤下滑。自出售“現(xiàn)金奶牛”朗迪制藥而轉(zhuǎn)攻“脫發(fā)經(jīng)濟(jì)”后，振東制藥業(yè)績自2022年開始就出現(xiàn)了大幅下滑，至今仍未擺脫虧損。目前，振東制藥主要的防脫發(fā)產(chǎn)品是治療雄激素性脫發(fā)和斑禿的達(dá)霏欣米諾地爾搽劑，其力爭打造的“皮科用藥第一品牌”何時(shí)能實(shí)現(xiàn)尚需市場觀察。

 

　　集中帶量采購對中藥領(lǐng)域帶來的市場洗牌同樣不容忽視，大理藥業(yè)、吉藥、龍津藥業(yè)等藥企在全新的市場競爭中業(yè)績變臉。大理藥業(yè)表示，其主營產(chǎn)品銷售價(jià)格和銷量均有所下滑，毛利減少，導(dǎo)致增虧。大理藥業(yè)的主營品種參麥注射液參與的湖北19省中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購未中選，中選結(jié)果于2022年4月在聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)各省開始陸續(xù)執(zhí)行，隨后產(chǎn)品在聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)銷量出現(xiàn)持續(xù)下滑。

 

　　此外，大理藥業(yè)另一主營品種醒腦靜注射液參與的廣東聯(lián)盟清開靈等中藥集中帶量采購結(jié)果為備選，中選結(jié)果于2023年年初開始陸續(xù)執(zhí)行，至2023年5月公司醒腦靜注射液基本退出該聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)的公立醫(yī)院的銷售，在該聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)的銷量下降；該品種也已中選了2023年全國中成藥采購聯(lián)盟集中帶量采購，但大多數(shù)省份集中在2023年10月31日及之后才開始執(zhí)行中選結(jié)果，中選結(jié)果執(zhí)行之前，經(jīng)銷商、醫(yī)院都處于等待觀望狀態(tài)，在此期間訂單量大幅下滑。

 

　　龍津藥業(yè)也同樣未能幸免，在報(bào)告期內(nèi)，隨著中成藥集中帶量采購持續(xù)執(zhí)行，非集采省份逐步執(zhí)行集采價(jià)格聯(lián)動(dòng)政策，以及醫(yī)保支付限制等政策持續(xù)影響，其核心產(chǎn)品注射用燈盞花素平均單價(jià)下降，銷售量也較上年同期減少，導(dǎo)致營業(yè)收入減少。不過，相關(guān)藥企也正在設(shè)法從集采影響中恢復(fù)元?dú)?，以吉藥為例，其目前正處于新品種、新渠道開發(fā)過程中，盡管尚未形成一定規(guī)模，但未來市場可期。

 

　　從業(yè)績預(yù)告中可以看到，盡管醫(yī)藥生物板塊整體增速繼續(xù)承壓，但內(nèi)部分化愈加明顯，許多環(huán)節(jié)依然具備韌性，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、生物制品等或成行業(yè)主要增長動(dòng)力。當(dāng)前，大量醫(yī)藥企業(yè)也已然開始積極適應(yīng)新的產(chǎn)業(yè)環(huán)境并尋求新的增長點(diǎn)，而不再是單純地依賴于傳統(tǒng)需求恢復(fù)后的景氣度改善。相較于關(guān)注短期的市場波動(dòng)，業(yè)界更應(yīng)該把握來自業(yè)績預(yù)告中指引未來的線索。