醫(yī)藥外包服務(wù)（CXO）按產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)分為CRO（合同定制研發(fā)機(jī)構(gòu)）、CMO（合同定制生產(chǎn)機(jī)構(gòu)）/CDMO（合同定制研發(fā)生產(chǎn)機(jī)構(gòu)）和CSO（合同銷售組織），覆蓋醫(yī)藥產(chǎn)品從前期研究到流通銷售的全生命周期。受益于創(chuàng)新藥研發(fā)迅猛增長(zhǎng)和政策驅(qū)動(dòng)等，我國(guó)CXO行業(yè)迎來(lái)高速發(fā)展期。

 

　　新藥研發(fā)需求擴(kuò)大促進(jìn)CXO行業(yè)發(fā)展

 

　　上市公司年度報(bào)告顯示，2021年，藥明康德和泰格醫(yī)藥兩大CXO龍頭企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)分別達(dá)38.50%和63.32%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為72.19%和64.26%。行業(yè)龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)背后是整個(gè)CXO行業(yè)的快速成長(zhǎng)。

 

　　當(dāng)前，我國(guó)CXO行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模整體仍相對(duì)較小，但增速較快。從行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)的工程師紅利和成本優(yōu)勢(shì)，疊加我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)政策引導(dǎo)向創(chuàng)新方向轉(zhuǎn)變、本土企業(yè)創(chuàng)新藥研發(fā)投入持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)外需求同頻共振，將驅(qū)動(dòng)我國(guó)CXO行業(yè)快速發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入黃金階段。

 

　　從企業(yè)發(fā)展角度來(lái)看，藥物研發(fā)成本攀升，研發(fā)周期加長(zhǎng)、難度加大，研發(fā)回報(bào)率持續(xù)下降，加之專利懸崖的集中出現(xiàn)，原研藥企迫切需要?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)品以彌補(bǔ)市場(chǎng)流失，仿制藥企業(yè)則需要爭(zhēng)取首仿?lián)寠Z市場(chǎng)份額，委托CXO進(jìn)行藥品研發(fā)或生產(chǎn)外包，替代部分自主研發(fā)工作，成為藥企提升研發(fā)效率的最優(yōu)解。同時(shí)，對(duì)于輕資產(chǎn)的中小型生物技術(shù)公司而言，CXO更能憑借工程師紅利和完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)，減輕中小型企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中面臨的資金壓力。

 

　　從社會(huì)發(fā)展角度來(lái)看，受益于醫(yī)藥行業(yè)剛需屬性、人口老齡化不斷加劇、患者醫(yī)藥需求日益增加，我國(guó)政府部門日趨重視醫(yī)藥行業(yè)規(guī)范化高質(zhì)量發(fā)展。國(guó)內(nèi)藥品審評(píng)審批制度改革提高了審批速度，仿制藥一致性評(píng)價(jià)、帶量采購(gòu)、藥品上市許可持有人（MAH）等政策集中出臺(tái)，促使國(guó)內(nèi)藥企從仿制模式向本土創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。尤其是MAH制度的出臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了藥品所有權(quán)與生產(chǎn)權(quán)的分離，藥品的持有人擴(kuò)大至取得藥品注冊(cè)證書的企業(yè)或者藥品研制機(jī)構(gòu)，持有人可自行或委托其他藥品生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)藥品，并對(duì)生產(chǎn)、銷售的藥品質(zhì)量承擔(dān)主要法律責(zé)任，極大提高了新藥研發(fā)的積極性，促進(jìn)了委托生產(chǎn)的發(fā)展。國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)在MAH制度的政策紅利下有承接更多藥物研發(fā)生產(chǎn)訂單的機(jī)會(huì)。

 

　　同時(shí)，我國(guó)藥品監(jiān)管部門加入了國(guó)際人用藥品注冊(cè)技術(shù)協(xié)調(diào)會(huì)（ICH），國(guó)內(nèi)企業(yè)在技術(shù)水平、質(zhì)量體系上逐步實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌。越來(lái)越多總部設(shè)在中國(guó)的制藥公司也逐步進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，特別是在美國(guó)申請(qǐng)研究性新藥及簡(jiǎn)略新藥，使得能夠提供更高質(zhì)量服務(wù)的CXO（如具備中美雙報(bào)的國(guó)際業(yè)務(wù)承接能力）憑借其在基礎(chǔ)設(shè)施和人才、資源上的天然優(yōu)勢(shì)，獲得訂單承接優(yōu)勢(shì)。

 

　　大中型藥企和新興創(chuàng)新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)為提高新藥研發(fā)效率，解決投入周期長(zhǎng)、成本高、成功率低等問(wèn)題，也在逐步調(diào)整藥物研發(fā)體系，將CXO引入研發(fā)環(huán)節(jié)，替代部分自主研發(fā)工作，以控制成本、縮短周期和減少研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　總之，CXO公司的出現(xiàn)是為了解決臨床增長(zhǎng)的新藥需求與逐漸增加的研發(fā)成本之間的矛盾，高景氣的新藥研發(fā)、生產(chǎn)環(huán)境是催生CXO的主要原因，也是其蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)。

 

　　醫(yī)藥外包服務(wù)市場(chǎng)潛力巨大

 

　　從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，臨床CRO是醫(yī)藥外包服務(wù)行業(yè)中市場(chǎng)規(guī)模最大的細(xì)分領(lǐng)域，臨床試驗(yàn)是新藥研發(fā)過(guò)程中投入最多、用時(shí)最長(zhǎng)的環(huán)節(jié)。據(jù)火石創(chuàng)造統(tǒng)計(jì)，Ⅰ～Ⅲ期臨床試驗(yàn)環(huán)節(jié)的CRO服務(wù)，能為藥企節(jié)省近34%的新藥開發(fā)時(shí)長(zhǎng)。

 

　　對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，我國(guó)臨床前CRO及臨床CRO都有很大的發(fā)展空間。在我國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新浪潮下，市場(chǎng)需求也將保持旺盛，火石創(chuàng)造通過(guò)分析行業(yè)公開數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)CRO市場(chǎng)規(guī)模將保持26.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，至2024年達(dá)到222億美元。其中，臨床CRO市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)130億美元，占比超過(guò)60%。

 

　　從產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域來(lái)看，小分子藥物領(lǐng)域積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，呈現(xiàn)縱向一體化發(fā)展趨勢(shì)；大分子藥物領(lǐng)域，細(xì)胞和基因治療成為熱門賽道?；鹗瘎?chuàng)造統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前小分子藥物是CMO/CDMO的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，在全球CMO/CDMO市場(chǎng)中占比超過(guò)75%。隨著生物技術(shù)的興起以及藥企從化學(xué)藥向生物藥轉(zhuǎn)軌，全球生物藥市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，生物藥外包也逐漸成為熱門領(lǐng)域；預(yù)計(jì)到2023年，全球生物藥CMO/CDMO市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到180億美元，我國(guó)生物藥CMO/CDMO市場(chǎng)發(fā)展空間更大，屆時(shí)或?qū)⒊^(guò)化學(xué)藥，成為占比最高的細(xì)分領(lǐng)域。

 

　　在化學(xué)藥領(lǐng)域，小分子藥物CDMO朝縱向一體化方向發(fā)展，擴(kuò)張業(yè)務(wù)布局，構(gòu)建“non-GMP中間體、GMP中間體、原料藥、制劑”的全鏈條服務(wù)模式，搶占價(jià)值鏈高端環(huán)節(jié)。

 

　　在生物藥領(lǐng)域，隨著全球生物藥研發(fā)不斷升溫，PD-1抑制劑等新型治療性抗體藥物，以及CAR-T療法等新型生物治療手段的出現(xiàn)，大型制藥企業(yè)正在加大對(duì)生物藥的研發(fā)力度，同時(shí)小型生物技術(shù)公司不斷興起，推動(dòng)生物藥服務(wù)外包規(guī)模增長(zhǎng)。

 

　　一體化服務(wù)將成發(fā)展主流

 

　　藥企更換外包服務(wù)供應(yīng)商需要更新申報(bào)文件，且服務(wù)商篩選周期較長(zhǎng)，因此CXO服務(wù)具備穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性，且具備“流量經(jīng)濟(jì)”的屬性，上游CRO能為下游CMO/CDMO引流，臨床前CRO能為臨床CRO引流。具備“全產(chǎn)業(yè)鏈的一站式服務(wù)”能力是奠定CXO企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位的基礎(chǔ)。

 

　　提供“CRO+CMO”一體化服務(wù)將成為CXO行業(yè)發(fā)展主流。泰格醫(yī)藥、康龍化成等國(guó)內(nèi)CXO頭部企業(yè)，都在通過(guò)并購(gòu)收購(gòu)等方式探索一體化發(fā)展，加速提升一站式服務(wù)能力，打造完整的產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈，滿足客戶端到端需求。

 

　　具體來(lái)看，一體化發(fā)展模式主要有以下三種。一是從前端向后端延伸，CRO企業(yè)后移產(chǎn)業(yè)鏈向下游CMO延伸。如康龍化成從臨床前研發(fā)服務(wù)延伸到CMC（化學(xué)成分生產(chǎn)和控制），以及原料藥和制劑工藝開發(fā)、生產(chǎn)服務(wù)。二是從后端向前端擴(kuò)張，CMO企業(yè)向上游CRO和CDMO領(lǐng)域擴(kuò)張，在臨床研究、臨床前研究甚至新藥發(fā)現(xiàn)早期介入，增強(qiáng)客戶黏性。如凱萊英布局臨床研究服務(wù)，博騰股份提出CDMO轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，發(fā)展化學(xué)合成類CDMO業(yè)務(wù)，開展制劑CMC業(yè)務(wù)。三是形成“CRO+CDMO”的一體化服務(wù)平臺(tái)。如藥明康德建立覆蓋小分子藥物發(fā)現(xiàn)、新藥研發(fā)注冊(cè)申請(qǐng)一體化服務(wù)、小分子藥CDMO服務(wù)、細(xì)胞和基因治療產(chǎn)品CTDMO服務(wù)、臨床試驗(yàn)服務(wù)等的服務(wù)體系，建設(shè)具備全方位、一體化新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)能力的公司。

 

　　其他專注于某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)，也在不斷向產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)拓展。例如九洲藥業(yè)進(jìn)行從提供“GMP中間體+原料藥”CMO服務(wù)，到提供“原料藥+制劑”CDMO一站式服務(wù)的布局。

 

　　CXO在一體化發(fā)展的過(guò)程中，商業(yè)模式也逐漸走向多元。

 

　　在傳統(tǒng)模式中，CXO與客戶是一手交錢一手交貨的“一次性訂單”模式，CXO主要提供功能型服務(wù)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)低，但同時(shí)收益也較低。而后由于醫(yī)藥研發(fā)項(xiàng)目周期長(zhǎng)，開始出現(xiàn)“階段性付費(fèi)”模式，即設(shè)置里程碑節(jié)點(diǎn)，客戶根據(jù)CRO完成的進(jìn)度支付相應(yīng)費(fèi)用，目前仿制藥一致性評(píng)價(jià)的品種外包多采用此種模式。而隨著藥品研發(fā)難度的加大，“激勵(lì)性付費(fèi)”商業(yè)模式也應(yīng)運(yùn)而生，該模式設(shè)置最終期限，CRO若提前完成項(xiàng)目即可獲得超額獎(jiǎng)金，若推遲完成則收益降低。

 

　　近幾年隨著醫(yī)藥研發(fā)熱情高漲，CXO開始探索創(chuàng)新合作模式，逐漸向長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作轉(zhuǎn)變。CXO與客戶采用風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的合作研發(fā)模式，藥企將項(xiàng)目交付給CXO公司，CXO公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)和實(shí)施，為藥企提供資金、技術(shù)等方面的支持，主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并獲得藥品上市后的銷售分成。

 

　　在這種長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作模式下，一方面藥企的研發(fā)成本與失敗風(fēng)險(xiǎn)得以降低，另一方面CXO深度參與藥物研發(fā)，在與藥企緊密合作的過(guò)程中，其主動(dòng)性和推動(dòng)作用進(jìn)一步凸顯。

 

　　與此同時(shí)，CRO企業(yè)在與藥企的深度合作過(guò)程中積攢了寶貴經(jīng)驗(yàn)，深入了解細(xì)分領(lǐng)域國(guó)內(nèi)外最新發(fā)展動(dòng)向，開始涉足醫(yī)藥投資領(lǐng)域，如通過(guò)自有資金或合作共設(shè)產(chǎn)業(yè)基金等模式，參與創(chuàng)新藥、前沿技術(shù)平臺(tái)等股權(quán)投資。藥明康德、泰格醫(yī)藥兩家企業(yè)通過(guò)并購(gòu)基金模式，逐步深入國(guó)內(nèi)外的CXO產(chǎn)業(yè)鏈。公開信息顯示，2021年3月30日，泰格醫(yī)藥以5.2億元入主5只新基金LP，持續(xù)布局生物醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

 

　　頭部企業(yè)加快區(qū)域市場(chǎng)布局

 

　　據(jù)火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)資料，截至2020年底，我國(guó)共有CXO企業(yè)1500多家，主要分布在北京、江蘇、上海、浙江和廣東五地，與生物醫(yī)藥企業(yè)區(qū)域分布特征基本一致。

 

　　北京集聚了康龍化成、昭衍新藥等上市公司，科文斯等外資企業(yè)也在北京布局；上海集聚了美迪西、維亞生物等上市公司，以及精鼎醫(yī)藥、勃林格殷格翰、科文斯等外資企業(yè)的中國(guó)總部；江蘇集聚了藥明康德、藥明生物、金斯瑞、藥石科技等上市公司，以及晶云、方恩醫(yī)藥等特色醫(yī)藥外包服務(wù)企業(yè)；浙江集聚了泰格醫(yī)藥等上市公司，以及普洛藥業(yè)、九洲藥業(yè)等傳統(tǒng)藥企轉(zhuǎn)型而來(lái)的CDMO企業(yè)；廣東集聚了量子生物、博濟(jì)醫(yī)藥等上市公司，以及醫(yī)療器械CXO龍頭企業(yè)奧咨達(dá)；天津、四川和重慶分別有凱萊英、成都先導(dǎo)、博騰股份等上市公司落戶。

 

　　從地方政府和園區(qū)的角度來(lái)看，CXO企業(yè)作為完善區(qū)域產(chǎn)業(yè)生態(tài)的重要主體，是招商引資的重要對(duì)象。

 

　　從頭部企業(yè)的業(yè)務(wù)布局來(lái)看，臨床前CRO和臨床CRO服務(wù)范圍不受地域限制，主要形成了“集團(tuán)總部+上海研發(fā)中心+全球研發(fā)中心”的發(fā)展格局，臨床CRO服務(wù)與臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)的分布密切相關(guān)，因此泰格在全國(guó)各地設(shè)立了服務(wù)中心，并通過(guò)并購(gòu)加大在美國(guó)、韓國(guó)的布局以加快國(guó)際化進(jìn)程。大分子CMO/CDMO企業(yè)則呈現(xiàn)出圍繞生物藥企業(yè)分布進(jìn)行區(qū)域拓展布局的特征，如博騰股份在蘇州工業(yè)園區(qū)設(shè)立了博騰生物，提供基因/細(xì)胞治療工藝開發(fā)和生產(chǎn)一體化服務(wù)；凱萊英將大分子CDMO服務(wù)機(jī)構(gòu)布局在上海。（來(lái)源：火石創(chuàng)造）